上集：護城河與質化分析(上)

分析ROA的方法

希望講到這裡，大家可以接受用長期維持高ROA的能力來代表護城河。接下來我會介紹我分析ROA的方法。這個方法是我自己想出來的。不過其實原理跟一般常用的杜邦分析類似，都是把一個比率拆開成多項來分析。只是我拆的方式比較不一樣。關於杜邦分析的討論可參考下文及本益比、ROE及ROA的意義。在這之前我必須先提醒各位，這個分析方法的重點不是告訴你有沒有護城河，而是嘗試分析該公司的護城河在哪裡。所以，這個分析方法的前置條件是公司必須有長期高ROA。如果用來分析過去ROA紀錄不佳的公司，意義就不大。

具體的方法如下圖： 繼續閱讀 →

我從小就非常喜歡數字，有興趣的也都是數理科目。所以一直以來，我都是把投資的重心放在量化的部分，對於質化分析一直都是懵懵懂懂的狀態。最近看到越來越多人在討論質化分析，又想到巴菲特所說的護城河的概念也是屬於質化的範疇。才讓我決定要來加強質化分析這個部分。以下是我最近對質化分析進行的思考與心得。這篇文章沒有辦法告訴你進行質化分析的詳細步驟，只是提出一些思考的方向。 繼續閱讀 →