再論現金股利與股票股利

現金股利與股票股利應該是每個股票投資人都耳熟能詳的東西。但是,很多人似乎對於現金股利與股票股利還是不夠了解。我在部落格的第一篇文章就是現金股利與股票股利的意義。不過這一年多來,我發現這些誤解比我想像中的更深,也更廣泛,所以打算再寫一篇。另外,也加上我這段時間的心得。 繼續閱讀

護城河與質化分析(下)

上集:護城河與質化分析(上)

分析ROA的方法

希望講到這裡,大家可以接受用長期維持高ROA的能力來代表護城河。接下來我會介紹我分析ROA的方法。這個方法是我自己想出來的。不過其實原理跟一般常用的杜邦分析類似,都是把一個比率拆開成多項來分析。只是我拆的方式比較不一樣。關於杜邦分析的討論可參考下文及本益比、ROE及ROA的意義。在這之前我必須先提醒各位,這個分析方法的重點不是告訴你有沒有護城河,而是嘗試分析該公司的護城河在哪裡。所以,這個分析方法的前置條件是公司必須有長期高ROA。如果用來分析過去ROA紀錄不佳的公司,意義就不大。

具體的方法如下圖: 繼續閱讀

護城河與質化分析(上)

我從小就非常喜歡數字,有興趣的也都是數理科目。所以一直以來,我都是把投資的重心放在量化的部分,對於質化分析一直都是懵懵懂懂的狀態。最近看到越來越多人在討論質化分析,又想到巴菲特所說的護城河的概念也是屬於質化的範疇。才讓我決定要來加強質化分析這個部分。以下是我最近對質化分析進行的思考與心得。這篇文章沒有辦法告訴你進行質化分析的詳細步驟,只是提出一些思考的方向。 繼續閱讀

關於效率市場假說

今天要跟大家介紹效率市場假說(efficient market hypothesis, EMH)。我認為效率市場假說是每個投資人都應該要了解的概念。我們必須要先對效率市場假說有自己的看法,才能夠決定我們投資策略最大的方向──主動投資或被動投資。另外,我發現大部分人對於效率市場假說的看法都過於極端,不是把它奉為真理就是貶得一文不值。因此,我也會在這篇文章中討論效率市場假說的可取之處。

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