最近剛剛賣出最後一筆陸股ETF，這筆投資算是圓滿結束了。在這裡跟大家分享一下這筆投資的經過與心得。本文並非想要炫耀，只是把經過寫出來讓大家參考，並且也是自己對這筆投資的反思。我也會盡量以最客觀的角度來分析這筆投資。希望大家閱讀愉快！

買進陸股的原因

我一開始會想要投資陸股，是因為大陸國力日益強大，所以我相信股市不太可能會永遠躺在地板上。再加上全世界在這幾年的多頭中幾乎都爬到相對高點。而陸股不論從本益比還是歷史價位來看都算是相對划算的市場。但是我覺得我連台灣的個股分析都還沒有很成熟了，陸股自然更不用說，所以決定投資指數ETF。

投資經過

我第一筆陸股投資是在民國103/05/20，買進的FB上證(代號006205，以下用代號稱呼)。之後也有買進FH滬深(代號006207)。這裡說一下我買進006205跟006207的原因：

• 最大型的0061還在透過港股去買，手續費很高，我不喜歡
• 剩下比較大型的就只有006205、006206、006207三檔
• 006205追蹤上證180指數；006206是上證50指數；006207是滬深300指數
• 那時候是想說006205跟006206比起來，006205(上證180)比006206(上證50)更分散
• 另外006207有分散到深證也不錯，每張價格也是最便宜的，方便買進

所以最後是006205跟006207大約各一半。主要都在103/05到103/06之間買進。那時候上證指數在2000點上下。之後還有103/09因為多了一小筆新資金，所以再加碼一筆006205跟006207(這時滬指2300左右)。006205平均成本是18.67元；006207平均成本是13.58元。

之後因為課業開始比較忙，也就都沒有管他。11月之後看了一下，漲了好多。可是我心裡是想說陸股已經躺在地板6年了，現在全球都在創新高，而且本益比還低。所以繼續持有。那時候心裡的預估價位是4000點。

今年104/01/07時，不知道為甚麼006207暴漲幾天，從折價漲到溢價。而006205還是在折價，兩者差距有7%。所以我就決定把所有的006207賣掉，資金都轉進006205。事後看起來是對的，有換比沒換多賺了一些。所以最後是全部持有006205，把006207的成本一起算過來，006205的平均成本是18.27元。

結果到了今年四月，4000就到了。我就在104/04/14賣出一半多，取回成本賣在37.45元。之後又陸續賣出，最後一張在104/06/29賣出，平均賣在37.69元。大部分都是賣在4000多的時候，雖然沒有賣在5000，但因為成本較低，所以已經很滿意了。

反思

這筆投資讓我了解到Howard Marks所說的：「Well bought is half sold.」也就是說因為我的持有成本算低，所以陸股這波漲幅中幾次調整(3400跌回3000、4500跌回4000、跟這波5178跌回3字頭)中我其實都蠻淡定的，心情可以說完全沒有被影響。所以我學到的經驗是盡量不要追高。如果我是在3000點的時候才買進，雖然也有機會以5000點的價位賣出，但是我能否安然度過3400跌回3000跟4500跌回4000，我真的一點把握都沒有。就算能度過，我相信也會很煎熬。因此我幾乎不會追高，如果因為沒有追高而錯失了賺錢的機會，我也蠻能夠接受的。

再來，我認為客觀的評斷自己的實力是一個很重要的能力。我清楚地了解到，我這筆投資的成果，大部分都應該歸究於運氣。我並沒有多厲害，只是跟幸運的跟上了這波瘋牛。當初2000點的時候，我蠻有把握他總有一天會上4000點，但是不知道甚麼時候才會，所以本來已經做好了長期做戰的心理準備。結果4000來的這麼快，完全是個意外的驚喜。

我不能欺騙自己，把這次的好運當作是實力。絕對不要因為這次的經驗就覺得投資很容易。以後如果有類似的投資機會，還是要做好持有更長時間的準備，不能預期以後都要這麼快就能實現獲利。畢竟就算我看對了，我也不知道市場甚麼時候才會認同我的看法。就像Howard Marks說：「市場被低估，不代表明天就會上漲。」至於實力，或許勇於低檔買進，跟沒有漲5%、10%就賣出，這部分可能可以歸咎於實力。

我也問過自己，如果我買在五六年前的2000點，我是否能抱到現在，賺到這波漲幅呢？我真的不知道。目前我沒有把握自己做得到。而且就算做到了，也是六年才翻倍，年化報成率遠遠比一年就翻倍低很多。換個角度想，如果他在我買進後繼續盤整甚至下跌數年後才開始漲。對我來說是好是壞呢？如果我利用這段時間，低檔加碼更多，說不定之後漲起來也能賺更多。不過也有可能是我失去耐性而在低檔賣出。這就只能等待下次有機會才能驗證自己到底會怎麼做。

至於如果陸股之後反彈繼續漲到5000、6000甚至更高，我會不會很嘔？我想我不會。其實我看得很開。因為5178是不是高點、陸股會繼續崩盤還是反彈過前高，這些我真的一點都不知道。但是我相信2000漲一倍到4000，絕對比4000漲一倍到8000容易。如果之後繼續漲，我也不會覺得少賺了一筆很可惜。因為這是我沒有把握的東西。

我認為如果沒有一定的把握，就算最後賺錢了，那不是靠實力，而是賭贏的。反而可能讓自己信心膨脹，越玩越高風險，最後可能會受重傷。所以，沒有把握的投資千萬別碰。因為除了可能賠錢之外，就算賺錢了，說不定也不是好事。賭博會賭到傾家蕩產的，通常不是從頭輸到尾的，而是一開始嘗到甜頭，覺得這遊戲很簡單我一定能夠賺大錢的。這時候我又想到Charlie Munger說的話：｢投資是很困難的，覺得投資容易的人都很蠢。」這是我最喜歡的話之一，也常常用這句話提醒自己。

結論

• 不要追高
• 客觀的評斷自己的實力是一個很重要的能力
• 不要欺騙自己，把運氣當作是實力
• 沒有把握的投資就算最後賺錢了，也不是靠實力賺的，而是賭贏的