熊市時，看著持股股價天天下跌，對於長期投資人來說是很大的考驗。在這裡要提醒大家要忍得住帳面損失，好公司要緊緊抱著。畢竟之前敢在大盤高點買進股票，應該早就有設想到總有一天會面臨到股市下跌吧。既然當初考慮到這情況，還是決定買進，那我們應該要對當初的投資決策有信心，繼續持有。

股價下跌與公司變壞

我們應該應該擔心的是公司變壞，而不是股價下跌，這兩者之間沒有絕對關係。就是說，公司變壞股價一定會下跌，但是股價下跌不一定是公司變壞了。很常見的一種情況是股市崩盤。這時候市場瀰漫著恐懼的氣氛，投資人很容易失去理性，而亂賣一通。這是種非公司基本面的因素的股價下跌，對公司的獲利沒有直接的影響。舉例來說：A公司股價50元，EPS是5元。如果股價下跌到30，EPS還是5阿。

這時候可能會有人反駁，說股市崩盤，下游廠商會縮減訂單之類的，造成EPS下跌。這點我無置可否。但是我認為崩盤時大家恐懼的情緒一定大大超實際的情形。也就是說公司會超跌。另外就要提到巴菲特所說的公司「護城河」的概念。有護城河的公司具有某些經營優勢而能安然度過利空。舉例來說，大家會因為股市崩盤輸錢，就少吃幾頓麥當勞，結果麥當勞獲利下降嗎？我覺得應該是不會啦！

股市下跌的因應之道

首先應該要保持理性，不要把所有的下跌都歸咎於公司變壞，而通通賣掉。要相信自己當初審慎決定後買進的股票，拒絕跟市場氣氛起舞。我不敢說我的投資方法一定正確，但是我可以保證沒有紀律一定會輸得很慘。我知道要股市下跌中，天天看到帳面損失增加，要保持理性實在很難。所以我建議就不要看盤吧。

要提醒大家，股價下跌不會讓長期投資人賠錢。舉例來說，我有五張A公司的股票，EPS是5，所以公司一年幫我賺25000元(我認為投資人賺到的錢是EPS，不是股利，更多討論請看現金股利與股票股利的意義)上面提過，股價下跌與公司EPS無直接關係，所以就算我持有的5張A公司股票從50跌到30，他還是一年幫我賺25000，有甚麼好擔心的呢。

我認為好公司的股票，買了就盡量不要賣。既然我們不打算賣，那根本就不用擔心股價下跌阿。對我們來說，股價下跌對我們只有一個意義，那就是可以用低價來加碼。所以對長期投資者來說，跌價的時候才應該要高興。長期投資者在股價下跌時，不但不該賣股票，甚至還要加碼搶購打折的股票。

注意

請注意，以上的觀念都是建立在公司體質還是很好的前提。巴菲特說過：「時間是好公司的朋友，卻是壞公司的敵人。」至於怎麼挑選好公司，就是另一門很大的學問的。大家可以參考我的其他文章： 以股東的心態投資股票及本益比、ROE及ROA的意義。

結論

• 股價下跌不一定代表公司變壞，更多時候是恐懼作祟
• 沒有紀律絕對會輸得很慘
• 股價下跌時，不但不該賣，還要加碼買進
• 時間是好公司的朋友，卻是壞公司的敵人